据CIB Research研究，2021年中国个人可投资金融资产的规模预计可达221万亿元，理财的需求仍呈燎原之势，银行经营的烦恼更多将由“资金荒“转向”资产荒“。如何深入挖掘优质资产、构建特色多样的资产组合，满足客户的个性化需求，成为业务竞争的关键。据“全球资产配置之父”加里·布林森所述，“从长远看，大约90%的投资收益都是来自于成功的资产配置” ，总览市场全局，进而确定好投资类别，进行科学的大类资产配置，更是资管业务转型发展的重中之重。
大类资产配置着眼于总量的研究，对研究员的要求较高，研究员需要对宏观经济、流动性、利率汇率，以及行业都需要有一定的认识，从而形成对大类资产走势的观点。DataYes·萝卜投资拥有海量数据与丰富的功能，全面支撑大类资产配置研究工作。
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数据是研究的基础
不管是宏观、行业还是个股研究，数据往往是最重要的一环，没有数据则“巧妇难为无米之炊”。萝卜投资汇聚海内外宏观、行业、企业、市场、搜索类等各领域特色多维度数据，构建统一的金融大数据平台，输出丰富的投资研究原料宝藏，助力投资者掌控数据变化趋势。图1：萝卜投资18大传统金融数据库、9大另类数据库，投研数据全覆盖
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框架搭建及数据跟踪
宏观研究是大类资产配置上非常重要的一环，在宏观层面最典型的要数美林时钟投资理论。美林投资时钟理论按照经济增长与通胀的不同搭配，将经济周期划分为四个阶段：衰退、复苏、过热和滞涨。在基本面处于不同周期时，各类资产收益率表现非常不一样。
对研究员来说，除了形成一套自己的宏观研究逻辑框架外，日常的工作主要在于对政策、经济数据的跟踪判断，以及基于目前的状态对未来的预测。针对这一点，萝卜投资不仅整合了丰富的数据，也提供了简便灵活的监控页面。图2：经济周期
例如，在判断美林时钟的经济周期时，理论上应以GDP和GDP平减指数表示经济增长和通胀，但由于以上指标为季度数据，更新频率较慢，实际中通常以工业增加值作为GDP的高频指标，CPI和PPI作为通胀指标来跟踪。在萝卜投资监控页面中，可设置指标实现自动跟踪。由于CPI主要反映的是居民生活物价水平，PPI反映的工业品物价，我们构建的通胀数据由CPI和PPI加权求和而成。和研究员们在excel上更新数据不同，在萝卜上的监控模板上，即使是后期计算得来的指标也能做到自动更新。
图3：萝卜投资数据监控示例
若要对经济增长和通胀进行进一步的研究，可建立工业生产、食品及工业品价格等高频数据页面，进行分类定期跟踪。
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利用搜索功能提高工作效率
前文提到关于美林时钟的划分依据，我们可依照此规则对历史进行划分并进行总结。但这其实颇耗费精力。针对这一点，萝卜投资开发了金融垂直搜索引擎，运用机器学习模型智能解析关键词、识别用户搜索意图，展示用户需要的多维搜索结果（数据、图表、新闻、公告、研报），研究员们可以在最快的速度获取有价值的信息，从而大量节省搜寻时间。
比如，我们在首页的搜索框输入美林时钟后，页面为我们展示了券商相关的研究图表。下图的这张“库存周期+美林时钟”所复盘下的资产表现即从智能搜索中获得。图中对过去从05年开始的经济进行了周期的划分，并总结了各周期资产的表现，从历史数据看，资产收益表现大体符合美林时钟理论。
图4：萝卜投资搜索券商研究图表示例
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大盘指数预测及均衡利率模型提供判断依据
上述美林时钟为我们挑选大类资产指明了大致方向，但对于最终资产类别的选择以及权重的配置，则需要更进一步的研究。萝卜投资的A股大盘指数预测模型是基于宏观基本面数据和市场情绪指标，旨在对未来一个月左右的沪深300指数涨跌进行预测。从历史数据上看，模型预测具有极高的精准度。沪深300指数未来1月涨跌预期概率走势中，概率数据对50%的偏离越大表示预测可信度越高。
从图中可以看出，2018年1月中旬模型发出沪深300未来1月内下跌信号，在2月上旬左右被市场证实；2018年4月中旬发出沪深300在5月中旬前见底回升信号，该信号在5月上旬被市场验证。图5：萝卜投资A股大盘指数预测示例
基于宏观基本面的数据，萝卜投资开发了10年期国债均衡收益率估计模型，估计了10年期国债收益率的价值中枢。历史数据看，10Y国债收益率基本上围绕均衡收益率波动。当前，10年国债收益率对10年国债均衡收益率的利差是-79.20BP，利差所处历史分位数1.19%。
图6：萝卜投资国债利率走势择时信号示例
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子类资产的进一步研究
依照美林时钟理论，我们根据通过基本面所处的周期阶段，可以大致的判断哪一类资产具备收益优势，上一部分也提到萝卜投资建立了A股指数预测模型和国债利率均衡模型，这一些模型在大类资产研究中都可用来进行附注判断。在这一阶段其实也初步实现了从经济到大类资产的映射。
如果需要更进一步进行分析，比如涉及到权益类资产的选择时：是选择股票内部周期还是成长，龙头白马还是中小市值股票等；债券类资产是选择利率还是信用，长久期或短久期，高等级债券或是低等级债券，不同的选择带来的收益截然不同，不能一概而论，需要做进一步研究。特别是近几年经济处于L型增长，产业处于结构性转型阶段，不同行业以及行业内部不同规模企业所处的环境是千差万别的。
对此，通过萝卜投资行业经济板块对行业数据进行跟踪必不可少，例如对于农业板块展示了农产品价格数据、存栏量数据等等。针对医药板块，萝卜投资也配置了血制品及疫苗相关的签发数据。
此外，在萝卜投资行业页面，也可以看到行业财务表现，据此开展不同行业的类比，使投资者对不同行业的财务表现有更加清晰的认识。针对同一行业，萝卜投资设置了同业公司对比，投资者可以选择三级行业内同一类别上市公司进行对比。行业层面的景气框架更可对行业未来的状况加以预测。图7：萝卜投资同业公司对比示例
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从大类资产研究到组合管理
上文呈现了萝卜投资如何助力开展大类资产研究，但研究最终服务于投资，研究的成果需要落地到投资中去，萝卜投资所提供的的远远不止于此。萝卜投资丰富的组合管理和风险管理功能，真正做到了从研究到投资到风险管理的投研流程的闭环。图8：萝卜投资投研流程闭环
在组合管理方面，萝卜投资建立了全面的跨市场多资产组合分析、优化和管理体系。在风险管理方面，解决风险管理广度和深度方面不足的问题，穿透投资逻辑，深度监控组合表现。萝卜投资成为国内首家支持股票、债券、基金、期货、港股通、回购等全资产类别模拟组合构建与管理的智能一体化投研平台，适配各类复杂场景的风险管控需求。
我们通过对上述大类资产进行深入的研究之后，可在萝卜投资中建立大类资产配置模型。模型根据算法根据收益风险最大化原则，自动为组合产生权重分配（如下图所示），并计算出该组合的风险和收益。图9：萝卜投资大类资产配置部分功能示例
除此之外，萝卜投资拥有国内研究维度最广、适用场景最多、密切贴合时间的组合业绩归因体系，深度的绩效分析和业绩归因帮助投资洞悉组合收益来源。基于大数据及知识图谱技术，萝卜投资打造指标定制、实时预警、压力测试、自动报表等工具，辅助投资者准确分析、度量、监管和管理各种潜在系统性和非系统性风险。
在资管业务的巨变与转型中，DataYes·萝卜投资致力于将技术优势融入到投资研究与风险管理的每个流程，助力银行搭建具有竞争力的科学投研体系，迎接新一轮的业务调整与成长、让投资有依据，资产配置更高效。