怎么用50ETF期权对冲股票和基金交易风险？
50ETF期权不同于股票的地方就是可以双向交易，而股票只能做单向。所以50ETF期权是可以用来对冲股票下跌带来的风险。
那么重点来了，举例说明如何用期权进行对冲具体是怎么做的？
最基础的策略就是进行买入认沽期权或卖出认购期权的操作。
一旦在接下来的时间里股市的走向趋势不利的话，投资者手中的股票出现下跌，那么投资者一定是会亏损的。
而此时期权合约就会出现上涨获得收益，这是可以弥补一部分的股票上的亏损，而这也就是对冲股票交易风险的原理了。
由此可见，50ETF期权相当于是给股票买了一个保险，可以有效地减轻投资者的风险，提高收益水平。
例：2月初投资者持有100万与上证50走势高度相关的大盘蓝筹股，想通过买入认沽期权为股票“投保”（初始数据以2月1日开盘价，截止收据以2月9日收盘价）
第一步：确认投资者对冲市值。
一般投资者持仓股票走势与50ETF有差别，差别越少，相关性越高。如果追求严谨精确，我们可以导出过去一段时间持仓股票与50ETF 收盘价，利用EXCEL表直接算出。假如持仓股票和50ETF 相关性是80%（就是股票跌1%，50ETF跌0.8%），那么投资者持有100万的股票，所需50ETF对冲市值为100÷80%=125万。我们这里简单起见，假设股票都是50ETF前十大成分股，相关性为100%，那么对冲市值=投资者持仓市值=100万。
第二步：先确认所需开仓的合约数量。
正常未除息调整的50ETF合约单位为10000股/张，起初50ETF价格为3.115，则1张期权合约对应标的市值为：3.115×10000=31150元。我们上一步得到了对冲市值为100万，则所需开认沽权利仓数量为100万÷3.115万=32张。
第三步：挑选行权价，确认股票资产的回撤容忍度。
相当于设定一个阈值，当投资者的股票损失到某个百分比，对冲效果开始启动，也可以理解为账户回撤到某个净值，我才动手采取措施对冲。
假如我会撤容忍度为0，现价开始需要完全对冲，则按实际选择平值合约（3.100认沽合约）
假如对回撤容忍度为5%，也就是说股票市值回撤5%才开始对冲，3.115×0.95=2.959，就近选择2.950行权价合约
第四步：确认月份。
选择月份需完整包含对冲周期。笔者的心得是，若只需针对某些时段对冲，比如重要数据公告日、政治事件的窗口，或只规避长假的风险事件，可以选择离结束还有15天以上的当月合约；如果需要长期、定量对冲，比如持有大量融资盘、股票质押，可以选择下月合约，待下月合约变成新的当月合约，平仓，移到新的下月合约开仓。笔者不建议选择下季或隔季的合约，因为敏感度较低对冲效果较弱。
我们按上述四步，建立了对冲策略，并回测了在2月初到2月9日收盘时的对冲表现，并且和股指期货的对冲策略做对比，结果如下：
从这表可清晰看到，对比股指期货，期权的对冲优势有：
1、资金占用少；
2、对冲效率高；
3、最重要是，期权的对冲不影响我获得市场继续上涨的潜在收益，下有保底上不封顶，风险收益能做到不对等，而股指期货一旦开启完全对冲，上下行空间均被限制死。
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