摘 要
利率作为金融市场的核心变量之一，对企业的融资成本和盈利能力具有重要影响。本文从利率的定义与分类、利率变动的原因和影响因素入手，分析了利率变动对企业融资成本和盈利能力的影响。利率的上升会导致企业贷款成本增加、潜在购房客户减少和不良贷款风险加大，进而影响企业的盈利能力；而利率的下降则会降低企业的资金成本、激发购房热情和增加金融机构的支持度，有利于提高企业的盈利能力。针对利率变动带来的影响，企业可以通过风险管理与对冲工具、融资结构的优化、盈利模式的调整以及利率预测与决策等方式进行应对，降低利率风险，提高盈利能力。未来，企业应加强对利率变动的预测，灵活调整经营策略，以适应金融市场的变化，提高竞争力和盈利能力。
关键词：利率变动；融资成本；盈利能力
Analysis of the impact of interest rate changes on corporate financing cost and profitability
ABSTRACT
As one of the core variables of the financial market, interest rate has an important impact on the financing cost and profitability of enterprises. This paper starts with the definition and classification of interest rate, the reasons and influencing factors of interest rate change, and analyzes the impact of interest rate change on the financing cost and profitability of enterprises. The rise of interest rate will lead to the increase of enterprise loan cost, the decrease of potential buyers and the increase of non-performing loan risk, which will affect the profitability of enterprises. The decline in interest rates will reduce the cost of capital for enterprises, stimulate the enthusiasm for housing and increase the support of financial institutions, which is conducive to improving the profitability of enterprises. In response to the impact of interest rate changes, enterprises can reduce interest rate risks and improve profitability by means of risk management and hedging tools, optimization of financing structure, adjustment of profit model and interest rate forecasting and decision-making. In the future, enterprises should strengthen the prediction of interest rate changes, flexibly adjust business strategies to adapt to changes in the financial market, and improve competitiveness and profitability.
Key words: interest rate change; Financing costs; profitability
一、引言
（一）简介
在金融市场中，利率是指借款人支付给贷款人的一定比例的利息，是货币时间价值的重要体现和调节手段。利率的变动不仅直接影响着货币的使用和价值，也深刻地影响着企业的融资成本和盈利能力。随着市场环境的不断变化和央行货币政策的调控，利率水平时常发生变动，这种变动直接影响着企业的融资成本和盈利水平。因此，深入研究利率变动对企业的影响，对企业根据市场情况合理选择融资方式、降低融资成本、提高盈利能力具有重要意义。
（二）研究背景
在金融市场中，利率是指借款人支付给贷款人的一定比例的利息，是衡量货币时间价值的重要指标之一。利率的变动对企业融资成本和盈利能力具有重要影响。利率的波动直接影响到企业的融资成本，进而影响到企业的盈利能力和经营活动。随着市场环境的不断变化和央行货币政策的调控，利率水平时常发生变动。因此，研究利率变动对企业融资成本和盈利能力的影响，对于企业根据市场情况合理选择融资方式、降低融资成本、提高盈利能力具有重要意义。
（三）目的与意义
本研究旨在分析利率变动对企业融资成本和盈利能力的影响机制，为企业在利率波动的环境下制定合理的融资和经营策略提供参考，从而提高企业的竞争力和盈利能力。通过深入分析利率变动对企业的影响机制，可以帮助企业更好地应对市场变化，提高经营效率，增强风险抵御能力，实现可持续发展。
二、利率变动的概述
（一）利率的定义与分类
利率是指在一定时期内，借贷双方因资金使用或提供而支付或获得的报酬比率。利率是衡量资金时间价值的重要指标，反映了资金的使用成本和收益水平。根据不同的计息方式和贷款对象，利率可分为多种类型。
首先，市场利率是指金融市场上资金交易的利率，是市场供求关系和资金流动性状况的反映。市场利率通常由央行通过调整政策利率来影响，进而影响到市场上的各种贷款和存款利率。
其次，贷款利率是指金融机构向借款人提供贷款所收取的利率。贷款利率根据借款用途、借款期限、借款对象的信用状况等因素而异，通常由金融机构根据市场情况和风险评估确定。
再次，存款利率是指金融机构向存款人支付的利率。存款利率是金融机构吸收存款的成本，直接影响到存款人的存款意愿和存款规模。
（二）利率变动的原因
利率的变动受到多种因素的综合影响，主要包括以下几个方面：
央行货币政策调控：
央行货币政策调控是利率变动的重要因素之一。央行是国家货币政策的制定者和执行者，通过调整货币政策利率来影响市场利率的波动。央行通过公开市场操作、调整基准利率等手段，直接影响市场上的货币供应量和利率水平，从而影响到企业和个人的融资成本和投资决策。
央行通过公开市场操作购买和出售国债等金融工具，来调节市场上的流动性和利率水平。如果央行希望提高市场利率，可以通过出售国债等操作来收回市场流动性，从而推高市场利率；反之，如果央行希望降低市场利率，可以通过购买国债等操作来注入市场流动性，从而降低市场利率。
此外，央行还可以通过调整基准利率来影响市场利率的水平。基准利率的调整会直接影响到银行的贷款和存款利率，进而影响到市场上的整体利率水平。央行通常会根据经济形势和通货膨胀压力等因素来调整基准利率，以实现宏观经济调控的目标。
经济周期变化：
经济周期的变化也是影响利率水平的重要因素之一。在经济周期的不同阶段，央行和市场参与者对利率的预期和需求会发生变化，从而影响到市场利率的波动。
在经济增长阶段，由于经济活动和需求增加，通常会伴随着通货膨胀压力的加大。为了抑制通货膨胀，央行可能会采取收紧货币政策，提高利率以抑制信贷扩张和过度投资，从而稳定物价水平。在这种情况下，市场利率会相应上升，企业和个人的融资成本也会随之增加。
相反，在经济衰退阶段，由于经济增长乏力或出现经济衰退，央行可能会采取宽松货币政策，降低利率以刺激经济增长。降低利率可以促进投资和消费，提振经济活动。在这种情况下，市场利率会下降，企业和个人的融资成本也会相应降低。
国际金融市场变动：
国际金融市场的变动对国内利率水平也具有重要影响。国际利率的变动是影响国内利率的重要因素之一。如果国际利率上升，那么国内投资者可能会转移资金到国际市场寻求更高的回报，这可能会导致国内市场上的资金供应减少，从而推动国内利率上升。相反，如果国际利率下降，国内市场上的利率也可能会受到影响。
此外，国际投资者对不同国家的资产配置也会对国内利率产生影响。如果国际投资者认为某一国家的投资环境更有利可图，他们可能会增加对该国资产的投资，这可能会导致该国资产价格上升，进而影响该国的利率水平。因此，国际金融市场的变动对国内利率水平具有一定的传导效应，国内利率受到国际利率和国际投资者行为的影响。
政府财政政策：
政府的财政政策也是影响利率水平的重要因素之一。政府通过财政政策的调控，可以直接影响到市场上的资金供给和需求，进而影响到利率水平的变动。例如，当政府需要增加资金支出时，可能会通过发行国债等方式融资，增加市场上的资金需求，从而推动利率上升。相反，当政府需要减少资金支出时，可能会减少国债发行或提高税收，降低市场上的资金需求，从而使利率下降。
政府财政政策的调控也会影响到经济的总体需求水平和经济增长速度，进而影响到货币政策的制定和执行。如果财政政策过度宽松，可能会导致通货膨胀压力加大，央行可能会采取相应的紧缩货币政策，提高利率以抑制通货膨胀。因此，政府财政政策与央行货币政策的配合和协调，对于维持利率的稳定和经济的平稳运行具有重要意义。
通货膨胀预期：
市场上对未来通货膨胀预期的变化对利率水平也有重要影响。通常情况下，如果市场预期未来通货膨胀率将上升，借款人可能会认为未来借入的资金在价值上会受到侵蚀，因此会要求更高的利率来抵御通货膨胀的风险。这种情况下，借款人对资金的风险感知增加，倾向于寻求更高的利率，以保护其资金的实际购买力。这就导致了市场利率的上升趋势。
相反，如果市场预期未来通货膨胀率将下降或保持稳定，借款人可能会对未来的通货膨胀风险感到较少担忧，因此对利率的要求相对较低。在这种情况下，市场利率可能会趋于下降或保持稳定。
通货膨胀预期的变化通常受多种因素影响，包括货币政策的预期、经济增长预期、劳动力市场情况以及国际贸易和地缘政治局势等。因此，对通货膨胀预期的分析和预测对于理解利率变动的趋势和方向具有重要意义。
综上所述，利率的变动是多种因素综合作用的结果，包括央行货币政策调控、经济周期变化、国际金融市场变动、政府财政政策以及市场对未来通货膨胀预期等因素。这些因素的变化会直接影响到市场利率的波动，进而影响到企业和个人的融资成本和投资决策。
（三）利率变动的影响因素
利率的变动受到多种因素的影响。央行货币政策是影响利率变动的重要因素之一。央行通过调整基准利率和通过公开市场操作等手段来影响市场上的资金供求关系，进而影响市场利率的水平。此外，经济周期的变化也会导致利率的波动。在经济繁荣期，央行可能会提高利率以抑制通货膨胀；而在经济衰退期，央行则可能会降低利率以刺激经济增长。国际金融市场的变动也会对利率产生影响，特别是在全球经济一体化的今天，国际金融市场的变化往往会迅速传导到国内市场，引发利率波动。
此外，政府财政政策也会影响到利率的变动。政府通过发行国债等方式融资，会影响市场上的资金供求关系，从而影响到市场利率的水平。通货膨胀预期也是影响利率变动的重要因素之一。如果市场预期通货膨胀率将上升，借款人可能会要求更高的利率来抵御通货膨胀对资金的侵蚀，从而推高市场利率。
总的来说，利率的变动是多种因素综合作用的结果，包括央行货币政策调控、经济周期变化、国际金融市场变动、政府财政政策以及市场对未来通货膨胀预期等因素。这些因素的变化会直接影响到市场利率的波动，进而影响到企业和个人的融资成本和投资决策。
三、利率变动对企业融资成本的影响
融资成本,也叫资金成本,指企业为了筹措和使用资本而付出的代价。融资成本包括融资费用和资金使用费用。融资费用指企业在筹措资金过程中为获取资金而付出的花费,如借款手续费,发行股票、债券或其他债务凭证的发行费用等;资金使用费用是企业在生产经营、投资过程中因使用资本而付出的费用,如股利、利息及租金等。一般情况下,融资成本指标以融资成本率表示:
融资成本率=融资使用率/(融资总额-融资费用)企业融资主要有债权融资和股权融资。下面分别从这两个角度分析利率变动对企业融资成本的影响。
（一）利率变动对企业债权融资成本的影响
债权融资主要有借款和发行债券两种渠道。
(1)借款融资要支付手续费和利息。按照我国税法的规定,债务利息允许计入税前成本费用,可以起到抵税的作用,用公式表示为:
K=(1-t)
其中:k是借款融资成本率;p是借款融资金额;i是贷款利率;f是借款融资费用;t是税率。
(2)公司若采用债券融资,必须按照规定的条件,在一定时期内每年支付定额利息,到期时偿还本金。另外发行债券进行筹资还包括申请发行债券的手续费、债券注册费、印刷费、上市费以及推销费等。由于债券利息同样可以起到抵税的作用,具体计算公式为:
K=(1-t)
其中,k是债券融资成本率,pn是债券面值,n是债券的年限,pb是债券发行价,i1是债券利率,f是债券融资费用,t是税率。很明显,债权融资成本随利率水平变动成正比例关系。
（二）利率变动对企业股权融资成本的影响
由于股权融资要支付股利,但股利是在税后支付的,因此不能起到抵
税作用。股权融资主要包括普通股融资、优先股融资、留存利润融资。
(1)由于股利不能抵税,同时考虑到股利的增长问题,可以认为固定成长股的普通股股票成本为:
Kc=+g
其中,kc是普通股融资成本率,pc是普通股融资总额,ic是普通股股息,fc是普通股融资费用,g是普通股股利预计年增长率。
(2)优先股是公司在筹集资金时,给予投资者某些优先权的股票。公司要定期向优先股股东支付股息,但优先股没有到期日。优先股成本可以看作是投资者购买某一风险水平的优先股所要求的最低收益率:
Kp=
其中,kp是优先股融资成本率,pp是优先股融资总额,ip是优先股股息,fp是优先股融资费用。
(3)留存利润是由公司税后净利形成的,是无偿使用的,实际上不对外支付融资成本。但企业留存盈利可视同
普通股对企业的再投资,其资金成本是股东对外投资的机会成本,也就是说股东将可以分得的股利,再投资于其他企业的股票或债券所取得的收益。其计算公式为:
Ks=+g
其中,ks是留存利润成本率,pc是留存利润总额,ic是普通股股息,g是普通股股利预计年增长率。由于融资渠道主要是股权融资和债权融资,所以说股权融资的机会成本就是债权融资的资本成本。因此,股权
融资机会成本也随利率水平变动成正比例关系。
（三）案例分析：利率变动影响融资成本
融资成本也称作资本成本，是指企业为了获取生产和营业资本而必须支付的价格。它是由两个部分组成，即资本筹集费用和资本占用费用。资金占用费用是指企业在投资生产或者投资经营的过程中因占用或使用了筹集到的资金而支付的各种费用，如从银行获得贷款的利息、发行股票的股息及债券的利息等。资金筹集费用指企业为获取资金而在发生借贷时支付的各种费用，如办理借贷的手续费，发行股票的手续费以及发行企业债券或其他债务凭证等所产生的费用；一般情况下，我们用资本成本率这个指标来反映资本成本，即资本成本率等于资金使用费除以融资总额与融资费用的差额。
企业融资主要包含债权融资和股权融资两种方式。通常企业会根据不同融资方式的相对成本来来选择比较便宜的融资方式。如果股权融资成本更低，企业会更多选择股权融资；如果贷款利率更低，则企业会更多选择贷款。事实上，这种从相对成本的角度出发的观点没有考虑资金可得性。在信息对称的环境中，银行可以完全了解企业的风险和投资前景，借贷双方根据投资前景做出融资决策，资金可得性不是问题。然而现实中借贷双方存在严重的信息不对称现象，这会影响企业的选择，不了解投资前景的银行可能会惜贷，导致企业可能因为遭受信贷配给而不能获取贷款，资金可得性就成了企业必须考虑的问题。在一些情况下他们甚至会选择成本更高的融资方式，例如贷款利率下降的时候企业反而会选择更多股权融资。
作为小微企业融资的主要来源，其利率变动对企业融资成本带来明显影响。当利率上升时，小微企业需要支付更多的利息，其融资成本增加；当利率下降时，小微企业可以少支付一些利息，其融资成本减少，更有利于企业进行生产经营活动。
本文对所选取的变量数值进行统计分析，分析结果如下表1所示。
表1变量描述性统计
从表5-1中显示的结果来看，债务融资成本(Dcost)的数值变化范围是-0.222到3.264,债务融资成本为负的时候，说明企业在资金市场上融出资金的额度大于融入资金的额度，从资金的价格角度来看，所获得的利息支出大于付出的成本，债务融资成本的均值为0.106,说明所选取的样本中大部分企业的债务融资成本较低。利率变动的最小值为4.3%,最大值为5.73%,均值为4.79%,说明在2013-2019年这七年期间，利率变动的利率低于均值的时间更多，同理，信贷收益率(X3)均值为8.25%,说明信贷收益率的所有样本数值中大部分处于利率相对较高的区间范围内。从上表可以看出，文章所选取的各项控制控制变量的取值变化均在合理范围内。
本文运用Excel和stata14对选取数据进行计算处理，在引入控制变量的前提下，利用Hausman检验对实证模型进行检测，检验之后显示P=0,这说明原假设被推翻，所以本文使用固定效应模型进行实证研究。采用固定效应模型对本文的模型进行实证检验之后得到的结果如表2所示。
表2利率变动对民营企业债务融资成本的影响
注：p<10%为*、p<5%为、p<1%为*
由上表中第(1)列和第(2)列数值的结果可知，利率变动作为利率市场化的衡量指标，在一定程度上代表了我国利率市场化的发展水平，根据实证检验的结果可以看出，利率变动的变化与民营企业债务融资成本之间的关系显著,并且呈现出明显的负相关。而在模型结果中作为对照變量的贷款基准利率(X2)与信贷市场收益率(X3)对债务融资成本的影响较小，且系数均为正，这说明随着贷款基准利率和信托市场收益率的變化，民营企业债务融资成本以相同趋势變化。但是对比三者的影响系数可以发现，代表利率市场化发展水平的利率变动对民营企业债务融资成本的影响最大，这说明在利率变动的出现影响了贷款利率的决定，利率市场化改革的效果明显。该模型在引入一系列控制變量后，三个解释變量的回归系数均有所變化，但对债务融资成本的影响趋势不變，且均在1%的水平上显著,对比未加入控制變量之前显著性明显增强。这一现象表明利率变动作为利率市场化的重要组成部分，的确在一定程度上降低了民营企业的债务融资成本。假设1成立。根据回归结果来看，控制變量的实证检验结果同样显著,其中企业的规模(Size)、企业资产的流动性(Liquid)、资产报酬率(ROA)、公司的成长能力(Growth)等变量都与企业的债务融资成本呈现负相关的关系，这说明了当一家企业的规模大，盈利能力强，具有很好的发展潜能时，企业在获取资金的时候付出的成本更低。而流动性的大小代表了企业在短期之内的资产灵活性，一般来说流动性越强，企业在短期内的经营中有更强的灵活性，相应的金融机构融出资金所承担的风险更小，所以企业能够以相对较低成本融入资金。
资产负债率(Lev)代表了企业的资金结构，如果一家企业的资产负债率相对较高，可能出现资不抵债的情况，金融机构融出资金所承担的风险相对较高，所以高的资产负债率必然会产生高成本，这与上述检验结果相符合。
从上表可知，固定资产占比(Tang)与企业的融资成本正相关，虽然说企业的固定资产占比高在一定程度上代表企业拥有更多可用于抵押的资产，抵押担保能力强就代表企业更容易获得融资，但是考虑到企业的生产经营中财务管理的灵活性方面，固定资产占比高意味着企业的灵活性降低，在这种情况下债权人可能会索要更高的成本，以此来抵消融出资金可能承担的风险，所以对企业而言固定资产占比过高也会增加融资成本。
公司的违约风险Z值代表公司违约风险的大小，违约风险与企业的债务融资成本成正比，这意味着在其他条件相同时，债权人更愿意以更低的成本为风险小的企业提供资金。
四、利率变动对房产企业盈利能力的影响
（一）利率上涨对企业盈利能力的影响
当利率上涨时，企业的融资成本增加，会对其盈利能力产生直接影响。其具体影响体现在以下几个方面：
1贷款成本增加
利率上升会导致企业贷款利息支出增加，降低了企业的净利润。特别是对于那些需要大量借款的房地产开发企业来说，贷款成本占比较高，一旦利率上升，企业的盈利能力将受到明显冲击。高额的贷款利息支出可能会导致企业资金链紧张，影响到正常的生产经营活动，甚至可能导致企业倒闭。
2潜在购房客户减少
利率上升会导致购房者的购买力下降，从而推高购房成本。这将使得购房者更加谨慎和理性地考虑购房计划，有可能推迟购房决策或者选择更加经济实惠的住房方案，导致购房需求减少。特别是对于那些依赖于个人住房贷款的购房者来说，贷款利率的上升将直接增加他们的购房成本，使得购房计划受到挑战。因此，利率上升将直接影响到房地产市场的供需关系，使得房地产开发企业面临着销售难度增加的问题。
对于房地产开发企业来说，购房者的减少意味着销售额的下降。销售额的减少可能会导致企业项目的停滞和资金链的断裂，进一步影响企业的盈利能力和经营状况。特别是对于那些规模较大、依赖于房地产销售的企业来说，利率上升所带来的购房需求减少将直接影响到它们的盈利水平和市场地位。因此，企业需要认真评估利率上升对购房者购买力的影响，并及时调整销售策略，以应对潜在的销售额下降带来的挑战。
3不良贷款风险加大
利率上升可能导致部分购房者负担无力，出现偿还困难甚至拖欠贷款。这将使得金融机构的不良贷款风险增加，进而可能通过减少贷款额度或提高贷款利率来控制风险。对于企业来说，金融机构的严格贷款政策会增加融资难度，影响到企业的发展和盈利能力。同时，不良贷款的增加也会使得金融机构更加谨慎地选择贷款对象，房地产开发企业可能会面临更高的融资成本和更严格的融资条件。
（二）利率下降对企业盈利能力的影响
相反地，当利率下降时，企业将面临不同的挑战和机遇。利率下降可能对企业的盈利能力产生以下影响：
1资金成本减少
利率下降将减少企业的贷款利息支出，降低资金成本，提高企业的净利润。这对于那些需要大量借款推动发展的企业来说尤为重要，降低的贷款利息将直接增加企业的盈利能力。企业可以利用节省下来的资金成本进行更多的投资，扩大生产规模，提升产品质量，拓展市场，增加营收，进而促进企业的持续发展。此外，降低的资金成本还可以改善企业的财务状况，增强其抵御风险的能力，提高市场竞争力。因此，利率下降对企业来说不仅意味着财务成本的降低，更是潜在的发展机遇和竞争优势。
2激发购房热情
利率下降会提高购房者的购买力，刺激购房需求。这将增加市场上的购房客户，增加房地产开发企业的销售额和利润。对于企业来说，利用低利率时机推出优惠政策，吸引更多购房者将有助于提高企业盈利能力。此外，购房需求的增加也会带动相关产业链的发展，如建筑材料、家具装修等行业，进一步扩大市场规模，为企业创造更多商机。利率下降还可能导致房价上涨，从而增加企业的房地产资产价值，提高企业净资产水平。总的来说，利率下降对于房地产开发企业而言，不仅意味着销售额的增加和盈利能力的提升，还将推动整个产业链的发展，为企业带来更多的发展机遇。
3金融机构支持度增加
利率下降通常伴随着金融机构的宽松贷款政策，金融机构更愿意提供贷款支持给房地产开发企业。这将为企业创造更多的融资机会，提高企业的融资效率，进一步增强企业的盈利能力。金融机构在利率下降的环境下更愿意向企业提供贷款支持，因为低利率环境下企业的贷款风险相对较低，同时，金融机构也能通过增加贷款业务来获取更多的利息收入。对于房地产开发企业而言，获得金融机构更多的贷款支持意味着更多的资金投入到项目开发中，有助于提高项目的开发质量和规模，进一步促进销售和提升盈利能力。因此，金融机构的支持度增加将有助于房地产开发企业更好地应对市场变化，提高企业的竞争力和盈利水平。
（三）案例分析
通过以上对国有银行企业2016年-2021年各年度影响因素的连环替代分析，总结各因素的影响变动情况如下：
(1)营业支出率是影响各年度净资产收益率变动主要因素，其为2017年(5.23%)、2018年(8.81%)、2019年(1.94%)、2021年(2.26%)正向影响指标的最大因素，2020年(-4.5%)负向影响指标的最大因素，营业支出率提高导致净资产收益率降低，营业支出率降低促使净资产收益率提高。对营业支出结构变动进一步分析可得出(如图3.4),近六年呈“V”形变动轨迹与营业支出率变动形状高度相似，证明资产减值损失是影响其最主要的因素，反映出自2016年以来，某金融机构企业预期信用损失呈先下降后上升的趋势，2019年触底反弹，不良贷款风险暴露及核销是导致净资产收益率变动的主要原因，也是影响某金融机构企业收益率变动程度是大的主要因素。
(2)净利息收入率也是影响净资产收益率变动的主要因素之一，其分别为2017年(-9.6%)、2019年(-1.26%)、2021年(-4.54%)负向影响程度最大因素，2020年(1.81%)正向影响程度最大因素。由上述3-2公式可知：净利息收入率=净利息/净资产*100%,影响其变动的主要原因为净利息变动和净资产的变化。由上述分析可得，某金融机构企业2016年至2021年期间，净利息呈逐年下降的趋势且幅度较大，从2016年3.61%下降到2021年2.39%;而总资产是呈逐年上升的趋势，从2016年的191.39亿元上升到2021年273.60亿元，净增82.21亿元，增长率为42.95%,因此进一步加剧了净利息收率下降，使其净资产收益率下降，从而造成某金融机构企业盈利能力的下降。
(3)其他非利息收入率也是影响净资产收益率变动的重要因素之一，从表3.6可以看出，该指标在6年影响变动中三年影响程度超过了1%,分别为2017年(3.27%)、2019年(-1.22%)、2020年(-3.91%)。结合财务报表分析，该部分主要构成为投资收益，某金融机构企业2021年可用于营运投资资金达100亿元，但由于某金融机构企业资金运营业务仅为起步阶段，且受自身评级限制(AA-)和投资团队能力欠缺，资金营运收益率较差，2021年资金业务收益率3.16%,受整体外部利率市场环境影响较大，如受疫情和外利率市场下滑的影响，进而影响某金融机构企业的盈利能力。
(4)中间业务收入率也是影响净资产收益率提升的主要因素之一，从表3.7可以看出，中间业务收入率在2016年到2021年影响某金融机构企业净资产收益变动中虽然均未超过1%,不是各年变动影响的主要因素，但是相较利息收入，其本身在收入构成中占比极低(如表3-),2019年最高仅为3.16%,最近一年降至2.72%。由于其占比极低，净利息收入在某金融机构企业收益中的占比处于较高水平，这就导致其受到利率市场化的影响处于较高水平，因此提升中间业务占比能够显著提升某金融机构企业的盈利能力。
表3：2016年-2021年收入构成占比表
数据来源：由某金融机构企业对外批露信息的年度审计报告计算
五、利率变动下企业的应对策略
（一）风险管理与对冲工具
利率的变动可能会增加企业面临的利率风险，因此企业可以采取一些风险管理措施和对冲工具来降低这种风险。例如，企业可以通过利率互换等衍生品工具来锁定未来的利率成本，降低融资成本的波动性。利率互换是一种金融工具，允许企业与金融机构之间交换固定利率和浮动利率支付流。通过利率互换，企业可以将未来的利率成本固定在一个确定的水平，从而规避利率波动带来的风险。此外，企业还可以通过利率期货等金融衍生品来对冲利率风险。利率期货是一种约定在未来某个时点以确定价格买入或卖出一定数量的固定利率债券的合约，通过买入或卖出利率期货，企业可以锁定未来的利率水平，降低利率波动对企业盈利能力的影响。综上所述，风险管理与对冲工具可以帮助企业降低利率风险，保护企业的财务安全，提高企业的盈利能力。
（二）融资结构的优化
企业可以通过优化融资结构来降低利率变动对其融资成本的影响。例如，企业可以适时选择固定利率贷款或浮动利率贷款，以便根据市场利率的变动来灵活调整自身的融资结构，从而降低融资成本的波动性。固定利率贷款在利率下降时可能导致企业支付过高的利息，但在利率上升时可以帮助企业节省资金成本。相反，浮动利率贷款在利率下降时可以减少企业的贷款成本，但在利率上升时企业需要承担更高的利息支出。因此，企业可以根据市场利率的变动情况和自身资金需求的特点，灵活选择不同类型的融资方式，以达到融资成本最优化的效果。此外，企业还可以通过多元化融资渠道和融资产品，分散融资风险，降低对单一融资方式的依赖性，进一步优化融资结构，提高企业的融资效率和盈利能力。
（三）盈利模式的调整
企业可以考虑调整盈利模式来适应利率变动带来的影响。例如，企业可以通过调整产品定价策略或者加大营销力度来提高盈利能力，从而抵消利率变动对盈利的不利影响。在利率上升时，企业可以通过提高产品价格来抵消利息支出增加所带来的成本压力；在利率下降时，企业可以通过降低产品价格来刺激销售，增加市场份额，从而提高销售额和盈利水平。此外，企业还可以通过优化产品结构，提高产品附加值，增加产品竞争力，进一步提高盈利能力。另外，企业还可以加大营销力度，拓展销售渠道，增加销售额，提高盈利水平。通过以上调整，企业可以有效应对利率变动带来的盈利压力，保持盈利能力的稳定性和持续性。
（四）利率预测与决策
企业可以通过对利率走势的预测来制定相应的决策。例如，企业可以通过关注央行货币政策和经济周期变化等因素，来预测未来利率的走势，并据此调整自身的融资和投资策略，以降低利率变动对企业的影响。当预测到利率可能上升时，企业可以采取一些措施来应对，如提前进行固定利率债务融资，锁定相对较低的利率；加大存款储备，减少对外部融资的依赖；寻找更加灵活的融资方式，以便在利率上升时能够及时调整融资结构。当预测到利率可能下降时，企业可以考虑延长贷款期限，以获取更低的利率；增加固定利率债务的比例，以稳定融资成本；加大投资力度，以提前获得投资收益。通过有效的利率预测和相应的决策，企业可以降低利率变动对其盈利能力和融资成本的影响，保持财务稳健。
六、结论与展望
（一）主要发现总结
本文通过对利率变动对企业融资成本与盈利能力的影响进行了深入分析和探讨，主要发现如下：
1利率变动对企业融资成本的影响
利率的上涨会导致企业债权融资成本增加。对于企业而言，债权融资成本是通过支付利息来获取资金的成本。当利率上涨时，企业需要支付更高的利息来偿还债务，从而增加了融资成本。此外，股权融资成本也可能受到影响。尽管股权融资的成本通常与利率无直接关系，但利率的上涨可能会影响股票市场的表现，进而影响企业的股价和融资成本。总体而言，利率的上涨会增加企业的融资成本。
相反，利率的下降则会降低企业的融资成本。利率下降意味着企业可以以更低的利率获取资金，从而降低了融资成本。尤其是对于那些需要大量借款推动发展的企业来说，低利率将直接增加企业的盈利能力，降低了企业的融资成本。
2利率变动对企业盈利能力的影响
利率上涨会导致企业贷款成本增加。特别是对于那些需要大量借款的企业来说，贷款成本占比较高，一旦利率上涨，企业的盈利能力将受到明显冲击。此外，利率上涨还会导致潜在购房客户减少。利率的上涨意味着购房成本的增加，从而降低了购房者的购买力，导致市场需求减少，进而影响企业的销售收入，降低了盈利能力。此外，利率上涨还会增加不良贷款风险。贷款人因为负担过重而出现偿还困难或拖欠贷款，使得金融机构的不良贷款风险增加，金融机构可能通过减少贷款额度或提高贷款利率来控制风险，进而影响到企业的融资难度，影响企业的发展和盈利能力。
相反，利率下降会降低企业的资金成本。低成本的融资将有助于提高企业的盈利能力。此外，利率下降还会激发购房热情。购房者因为购房成本的降低而增加了购买力，增加了市场上的购房客户，从而增加了房地产开发企业的销售额和利润。另外，利率下降通常伴随着金融机构的宽松贷款政策，金融机构更愿意提供贷款支持给企业。这将为企业创造更多的融资机会，提高融资效率，增强企业的盈利能力。
3应对策略
企业可以通过多种方式应对利率变动带来的影响，以降低利率风险，提高盈利能力。首先，加强风险管理与对冲工具的运用，及时对冲利率波动带来的风险。企业可以通过利率互换等衍生品工具来锁定未来的利率成本，降低融资成本的波动性。其次，不断优化融资结构，根据市场变化灵活选择融资方式，降低融资成本。企业可以适时选择固定利率贷款或浮动利率贷款，以便根据市场利率的变动来灵活调整自身的融资结构，从而降低融资成本的波动性。此外，调整盈利模式，适应利率变动对市场需求和消费行为的影响，提高企业盈利能力。企业可以通过调整产品定价策略或者加大营销力度来提高盈利能力，从而抵消利率变动对盈利的不利影响。最后，加强利率预测能力，及时调整融资和投资策略，降低利率变动对企业的影响。企业可以通过关注央行货币政策和经济周期变化等因素，来预测未来利率的走势，并据此调整自身的融资和投资策略，以降低利率变动对企业的影响。综上所述，通过以上应对策略，企业可以有效降低利率变动对其经营活动的影响，提高盈利能力。
（二）对未来的展望与建议
未来，企业在应对利率变动方面可以采取以下策略和建议：
1加强风险管理能力，灵活运用对冲工具，及时应对利率波动带来的风险
企业应当加强对利率风险的识别和评估能力，建立完善的风险管理体系，制定有效的对冲策略。对冲工具包括利率互换、期权等金融衍生品，可用于锁定未来的利率成本，降低融资成本的波动性。同时，企业应密切关注市场动态，及时调整对冲工具的使用，以应对利率波动带来的风险。加强风险管理能力，灵活运用对冲工具，及时应对利率波动带来的风险，对于企业在竞争激烈的市场环境中保持稳健经营，提高盈利能力具有重要意义。
2不断优化融资结构，根据市场变化灵活选择融资方式，降低融资成本
企业应根据市场利率水平和自身经营情况，灵活选择融资方式，优化融资结构。可以考虑固定利率贷款和浮动利率贷款相结合的方式，以降低融资成本的波动性。此外，积极利用各类融资工具，如债券、股权融资等，拓宽融资渠道，降低融资成本。不断优化融资结构，根据市场变化灵活选择融资方式，降低融资成本，是企业在面对复杂多变的市场环境中保持竞争优势的重要策略。
3调整盈利模式，适应利率变动对市场需求和消费行为的影响，提高企业盈利能力
企业应该根据市场情况和利率变动的影响，灵活调整盈利模式，以适应市场需求和消费行为的变化，从而提高盈利能力。首先，企业可以考虑调整产品定价策略，根据市场需求和竞争对手的定价情况，合理定价产品，提高产品的市场竞争力，吸引更多消费者。其次，企业可以通过推出促销活动等营销策略，增加产品销售量，提高销售额，从而提高盈利能力。另外，企业还可以通过加强产品研发和创新，推出更具吸引力的新产品，满足消费者不断变化的需求，提高产品附加值，增加利润空间。总之，企业应根据市场需求和利率变动的影响，灵活调整盈利模式，以提高企业的盈利能力。
4加强利率预测能力，及时调整融资和投资策略，降低利率变动对企业的影响
企业应该加强对利率变动的监测和预测能力，以及时调整融资和投资策略，降低利率变动对企业的影响。首先，企业可以通过分析央行政策、经济数据等因素，预测利率变动的趋势。其次，根据利率变动的预测结果，及时调整融资结构和投资方向。例如，在预测利率将上涨时，可以适当增加固定利率贷款的比例，以锁定较低的融资成本；在预测利率将下降时，可以增加浮动利率贷款的比例，以享受较低的融资成本。通过这种方式，企业可以更好地应对利率变动，降低其对企业经营的不利影响，提高企业的竞争力和盈利能力。
（三）研究的局限性与改进方向
本研究主要针对利率变动对企业融资成本与盈利能力的影响进行了分析，但仍存在一些局限性：
1研究方法上，主要采用文献综述和案例分析，未能进行深入的数据统计和实证分析。
2研究范围上，主要关注了利率变动对企业融资成本和盈利能力的影响，未能充分考虑其他因素对企业的影响。
改进方向包括：
首先，增加实证研究的深度和广度。通过更多的数据分析和模型建立，深入研究利率变动对企业的具体影响机制。可以考虑不同行业、不同企业规模、不同市场环境下利率变动的影响差异，以及利率变动对企业财务状况、投资决策、盈利能力等方面的影响。
其次，扩大研究范围，考虑更多因素对企业的影响。除了利率变动外，还应考虑宏观经济环境、行业竞争、政策环境等因素对企业经营的影响。这样可以更全面地分析利率变动对企业的影响，并提出更有效的对策。
加强理论研究，探讨利率变动背后的经济学原理和影响机制。理论研究可以帮助我们更好地理解利率变动对企业的影响，为企业提供更深层次的指导意义。通过理论研究，可以建立更为完善的利率变动影响模型，为企业提供更科学的决策支持。
综上所述，本研究对于企业在利率变动环境下的融资和经营具有一定的参考价值，但仍需要进一步完善和深化研究，以更好地指导企业的实际经营活动。
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